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甘肃老牌酒业企业甘肃皇台酒业股份有限公司（000995.SZ）上半年业绩低迷，亏损进一步扩大，经营现金流恶化，产能仍大量空置，多项财务指标亮起“警灯”。业内人士认为，随着酒类行业的深度调整和消费分层的加剧，皇台酒业在品牌复兴的道路上或将面临诸多挑战。销售额和净利润下降，产能几乎空置。据公开资料显示，皇台啤酒始建于1985年，2000年8月在深圳证券交易所主板上市，公司主营业务为生产和销售烈酒和葡萄酒。除了“皇太”和“凉州皇太”两个主要品牌外，我们还提供“焦地原浆”和“皇太经典”等系列产品。今年上半年皇台酒业的经营状况并不乐观。财报显示，皇台酒业上半年实现营业利润577.44亿元，同比下降11.85%。归属于母公司净利润-526.75万元，亏损较上年同期扩大32.59%。经营活动产生的现金流量净额为-2600.29万元（上年同期为-748.39万元），流出幅度扩大。从季度来看，今年二季度皇台酒业业绩进一步恶化。同季度营业利润为1906.67万元，同比下降34.59%。归属于母公司净利润公司为-870.48万元，亏损较去年同期扩大79.73%。皇台酒业解释称，销量下降不仅受市场环境影响，还与酒类消费结构的变化和分化以及库存竞争的加剧有关。长远来看，皇台酒近年来营收保持增长，但净利润波动较大。 2022年至2024年，皇台酒业分别实现营业利润1.36亿元、1.54亿元、1.72亿元。归属于母公司的净利润为735.61万元，分别减1500.94万元和2770.3万元0元，呈现“过山车”式波动，反映出盈利能力缺乏稳定性。费用方面，皇台酒业2025年上半年销售费用为1477.53万元，下降22.07%与去年同期相比，其中业务推广费用177.7万元，比去年同期下降54.63%。但公司同期管理费用为1362.13万元，同比增长5.64%。财务费用351.7万元，比上年增长11.27%。此外，上半年末，皇台酒业资本金余额为1,340.31万元，较年初的4,375.55万元下降69.37%，现金流动性压力凸显。尤其是，在经营业绩不佳、库存持续上升的情况下，黄台清酒厂很大一部分产能长期处于闲置状态。经济参考报记者查阅近两年的财务报告发现，皇台酒的酒精饮料设计产能行业1万吨，但2023年和2月，2024年酒精饮料实际产能分别为2982.65吨和2531.04吨，产能利用率仅为29.83%和25.31%。分别。葡萄酒产能利用率更低。 2023年和2024年规划的葡萄酒产能为1万吨，实际产能分别为1,182.58吨和1,212.37吨。产能利用率分别约为11.83%和12.12%。今年上半年，皇台酒业实际产能仅为酒精1233.86吨、葡萄酒48.25吨。低端产品大幅减少，州外市场大幅增长。从利润结构来看，酒类业务仍是皇台酒业的主要收入来源。今年上半年，皇台酒业营收谷物及酒精饮料业务实现收入5382.9万元，同比下降14.60%，占总收入的93.23%。酒类业务实现销售额335.61万元，较上年大幅增长105.70%，但基数仅为5.81%。皇台酒拥有较为丰富的产品线，高端产品、中高端产品、中高端产品和低价产品的表现差异化明显。 2025年上半年，公司高端产品销售额1282.17万元，较上年增长7.53%，毛利率82.53%，业绩稳健。初高中精品销售额1432.59万元，比上年增长3.66%。相反，公司中低价位产品收入则大幅下降，分别达到988.91万元和2014.84万元，同比下降31.36%和17.81%，方面积极地。业内分析人士指出，皇台酒产品收入结构的变化表明，公司大众市场仍面临较大经营压力。如果分区域分析，相比省内市场的下滑，皇台酒在外部市场的盈利表现相对积极。 2025年上半年，皇台酒业在甘肃市场实现营收4514.81万元，同比下降25.61%，是整体业绩的主要拖累。省外市场收入1259.23万元，比上年大幅增长161.68%。从销售模式来看，分销模式对皇台酒的营收贡献依然较大。今年上半年，分销模式营收4110.68万元，占比71.17%，同比下降10.83%。直销模式收入1607.83万元，同比增长下降13.41%，占比27.84%。从销售渠道来看，皇台酒的网点数量正在减少。上半年末，甘肃省武威市皇太酒电门店数量为40家，较年初减少2家门店。甘肃其他省份及其他省份经销商数量为104家，比年初减少36家。皇台酒业“辐射西北、横贯全国”的战略，在部分市场取得积极进展，值得称赞。公司还通过参加国内、国际酒类比赛，提高品牌曝光度，提高品牌影响力。自2024年以来，已荣获多项国际奖项。其中“窖原浆”系列多次荣获国际烈酒大赛金奖。 （领导邮箱：znhwyong@163.com）